公司近期發布2022年業績預告，22 年實現歸母凈利潤75-77 億元，同比下降70%-71%；扣非凈利潤虧損18-20 億元，同比下降107%-108%。單四季度來看，公司實現歸母凈利潤22.1-24.1 億元。 稼動率調整緩解供求關系，面板價格有望企穩。受經濟復蘇乏力、行業需求收縮等因素影響，2022Q2 末起，行業普遍出現稼動率調整，面板廠庫存水位隨之下降，去庫存效果明顯。 OLED出貨持續增長，產品結構不斷優化。柔性OLED領域，公司市占率國內第一、全球第二，基本完成基本完成全球主流品牌客戶導入。2022 年前三季度，公司柔性OLED 出貨持續增長，出貨量近5000 萬片，第三季度出貨量1800 萬片，全年出貨目標為8000 萬片。未來公司將持續提升柔性OLED 產品的出貨量，著力提高高端旗艦產品的出貨比重。LCD 領域，在供需兩端共同作用下，LCD TV 面板供過于求情況大幅緩解，公司發力車載、電競、AR/VR 等高價值領域，提升整體盈利能力。供求關系的改善有望帶來面板價格止跌企穩，LCD TV 主流尺寸產品2022 年10-11 月價格全線上漲，12月保持穩定。IT類部分產品已出現止跌跡象。2023年，經濟修復、產品大尺寸化延續、新技術滲透率提升、應用場景拓展等因素將拉動需求增長。 控股華燦光電布局MLED 賽道，優化整合“1+4+N+生態鏈”。2022 年11 月，華燦光電引入京東方作為控股股東，此次調整旨在加強公司在Mini/Micro LED 芯片領域布局。華燦光電是LED芯片龍頭供應商，掌握Mini/Micro LED芯片核心技術，控股華燦光電將補足京東方MLED 業務關鍵技術短板，與京東方先進的半導體顯示技術、高速轉印技術共同組成京東方MLED 業務戰略的技術基石，加快MLED 全產業鏈布局，補足公司在物聯網轉型過程中布局的物聯網創新、傳感器及解決方案、MLED 及智慧醫工4 條主戰線。 我們預測公司2022-2024 年每股收益分別為0.20、0.32、0.46 元（原2022-2023 年預測為0.71、0.89 元，主要下調了顯示事業收入及毛利率假設），根據可比公司23年平均16 倍PE 估值水平，對應目標價為5.12 元，維持給予買入評級。 風險提示 液晶面板價格波動的風險；柔性OLED 進展不達預期。 【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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