近日，京東網絡司法拍賣平臺上線了泛海控股所持民生證券股權，山東省濟南市中級人民法院即將對民生證券34.71億股股份進行拍賣，起拍價為58.65億元，折合每股約1.69元。?

　　截至2月9日晚間，已有1934人圍觀，61人將其列入關注提醒，但暫時無機構報名。此外，本次拍賣保證金也高達5億元。

　　受讓人需要滿足總資產不低于500億元等財務指標?

　　拍賣平臺特別提醒，競買人應當符合《證券法》《證券公司監督管理條例》《證券公司股權管理規定》等相關法律法規規定的綜合類證券公司的主要股東、第一大股東的條件，受讓方的控股股東、實際控制人應當符合相關法律法規規定的證券公司第一大股東的控股股東、實際控制人的條件。競買人為非金融企業，還需符合《中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會關于加強非金融企業投資金融機構監管的指導意見》。?

　　《每日經濟新聞》記者查閱上述文件后發現，要成為證券公司的第一大股東、控股股東，應當符合的財務條件包括：總資產不低于500億元人民幣，凈資產不低于200億元人民幣；核心主業突出，主營業務最近5年持續盈利。此外，還需要滿足最近3年長期信用均保持在高水平，最近3年規模、收入、利潤、市場占有率等居于行業前列等指標。?

　　入股證券公司的控股股東，還必須與證券公司長期戰略協調一致，有利于服務其主營業務發展；對完善證券公司治理結構、推動證券公司長期發展有切實可行的計劃安排；對保持證券公司經營管理的獨立性和防范風險傳遞、不當利益輸送，有明確的自我約束機制；對證券公司可能發生風險導致無法正常經營的情況，制定合理有效的風險處置預案等。?

　　根據標的資產評估報告，泛海控股持有民生證券35.55億股份，持股比例為31.03%。本次拍賣34.71億股如果順利完成，泛海控股持有的民生證券股份將只剩8396.733萬股。?

　　泛海系已不再并表，本次起拍價較2020年股權轉讓價格上漲24%?

　　這意味著一旦司法拍賣完成，民生證券就將基本完成對泛海系的切割。此前泛海系已數次轉讓民生證券股權。?

　　受房地產低迷影響，泛海控股過去三年屢次陷入資金鏈危機。2020年10月20日，泛海控股發布公告顯示，公司以42.29億元的總價格，向上海張江（集團）有限公司、上海張江高科等22家投資者轉讓控股子公司民生證券共31.07億股股份，約占民生證券總股本的27.12%。該次轉讓的每股價格約為1.36元。?

　　相比本次起拍價每股1.69元，可以看出，不到三年時間，民生證券股權的價格上漲了約24.26%。?

　　2021年7月19日，泛海控股與武漢金控簽署了《民生證券股份有限公司股份轉讓意向協議》，公司擬向武漢金控出售民生證券不低于總股數20%的股份。?

　　但2021年7月26日晚間，泛海控股公告，煙臺山高弘灝投資中心（有限合伙）?就合同糾紛，將公司、公司控股子公司沈陽泛海訴至濟南中院。經公司與濟南中院聯系確認，濟南中院對公司持有的民生證券35億股股份予以凍結。這也是本次濟南中院拍賣民生證券的主要原因之一。因此，2021年9月10日，武漢金控決定正式終止對民生證券的收購工作。?

　　2022年1月，因持股比例已下降至31.03%，泛海控股不再將民生證券納入合并報表范圍。?

　　IPO之路蒙上陰影?

　　在此之后，民生證券再次遭遇危機，2022年6月，中央紀委國家監委駐中國證監會紀檢監察組、山東省紀委監委宣布，民生證券時任董事長馮鶴年被帶走調查。之前馮鶴年曾任山東證監局黨委書記、局長。此事又將民生證券推上風口浪尖。?

　　馮鶴年2016年加入民生證券，在其上任后，民生證券成為A股市場投行業務的一匹黑馬。2016年，民生證券IPO項目的承銷額為7.76億元，市場份額為0.52%，排第29名。2021年，公司IPO項目承銷額達到181.3億元，市場份額為3.34%，位列行業第八名。?

　　據東方財富Choice金融終端數據，2022年全年，民生證券IPO項目承銷金額為154.43億元，雖然市場份額排名仍為行業第八，但份額卻縮小至2.99%，較上年同期減少0.35%。2022年上半年，民生證券共實現營收16.62億元，同比下滑34.06%，凈利潤4.26億元，同比下滑31.16%。?

　　值得一提的是，對民生證券而言，在為多家企業提供保薦服務的同時，自身也有IPO之夢。在2021年年報中，民生證券明確表示，上市已經成為公司新發展階段重要的戰略。在2022年2月的一次會議上，馮鶴年也表示，力爭在三年內登陸資本市場，將民生證券發展成為行業內擁有影響力和核心競爭力的證券公司。?

　　不過，根據《首次公開發行股票并上市管理辦法》規定要求，上市條件之一為發行人最近3年內董事、高管沒有發生重大變化，且最近36個月內未收到證監會行政處罰，內部控制健全且被有效執行。泛海系債務危機、馮鶴年被查等負面輿情，均讓民生證券的IPO之路蒙上陰影。?

　　因此，本次拍賣一旦成功，引入新的有資本實力的股東，對于民生證券而言，將是一個新的起點。不過截至2月9日晚間，目前仍無機構報名參與。本次民生證券股權拍賣是否成功、最終其控股股東花落誰家？《每日經濟新聞》記者將持續關注。（記者 王硯丹）

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