來源：華爾街見聞　曹澤熙

　　越來越多的跡象顯示，美國的通脹可能比投資者預期的更為頑固。美國銀行策略師Michael Hartnett表示，下周公布的美國通脹數據有可能成為美股由漲轉跌的轉折點，標普500指數已經逼近他給出的目標價4200點。

　　盡管美國通脹在過去幾個月中放緩明顯，但在美國銀行分析師看來，通脹的陰霾似乎并沒有完全散去。

　　去年對美股分析最準的分析師、美國銀行策略師Michael Hartnett認為，下周公布的美國通脹數據有可能成為美股由漲轉跌的轉折點。根據該行援引EPFR Global數據撰寫的報告，截至2月8日當周，全球股票基金有74億美元資金流出。現金型基金贖回了101億美元，74億美元進入債券基金，這意味著投資者正在撤離股票市場，轉向債券市場。

　　上周公布的1月份非農就業報告大幅超出市場預期，暗示美國經濟可能軟著陸，而非陷入衰退。但是，他認為，下周二公布的CPI數據則對美聯儲何時停止加息并放松政策至關重要。

　　Hartnett重申了他對標普500的目標價，即4200點，也就是比現在的水平高大約3%。去年，他一直維持對美股看跌的看法。

　　2023年以來美股反彈的很大一個因素是，市場押注美聯儲將進一步放慢加息步伐，并認為美聯儲會在年底開始降息。在經濟放緩風險的背景下，人們普遍認為債券前景相對較好。股票和債券比重各自60%和40%的這種流行投資組合創出1987年以來最佳年度開局。

　　此外，EPFR數據顯示，歐洲股票基金再度出現資金流出，美國股票基金出現三周來首次凈贖回。按類型劃分，美國的小盤股和成長型股票基金有資金流入，價值股和大盤股基金出現資金流出。在所有板塊中，金融板塊和科技板塊資金流入居前，醫療保健和能源板塊資金外流均超過10億美元。

　　越來越多的跡象顯示，美國的通脹可能比投資者預期的更為頑固。

　　美國2月密歇根大學消費者信心指數顯示，消費者對1年通脹預期初值意外上升至4.2%，預期為4%，1月前值為3.9%。5年通脹預期初值2.9%，預期2.9%，1月前值2.9%。需要注意的是，消費者們對長期和短期通脹預期繼續表現出相當大的不確定性，表明任何通脹預期的下降都可能是暫時的。

　　摩根大通首席執行官Jamie Dimon警告稱，不要過早宣布戰勝通脹，如果通脹被證明具有粘性，美聯儲可能會將利率升至5%以上。

　　Dimon在接受采訪時表示：

雖然12月通脹數據看上去還不錯，但人們在宣布勝利之前，應該深吸一口氣。

美聯儲將利率上調至5%，并保持一段時間是完全合理的。

　　美國勞工統計局的數據顯示，美國12月CPI同比上升6.5%，為自2022年年中達到峰值以來連續第六個月放緩，核心CPI同比上升5.7%，為2021年12月以來的最低水平。雖然通脹率仍遠高于央行2%的目標，但下行趨勢越發堅定。

　　Dimon表示，如果通脹率降至3.5%或4%，并保持在這個水平，美聯儲可能被迫將利率調高至5%以上，這可能會影響短期利率和長期利率。

　　本周二，美聯儲主席鮑威爾說：

通脹下降的過程、即讓通脹降低的過程已經開始，并且始于商品行業，大概占我們GDP的四分之一。但還有很長的路要走。這些處于通脹下降非常早期的階段。

　　鮑威爾說，美聯儲要傳遞的信息是，讓通脹率降至聯儲的目標2%“可能需要相當長的時間”，美聯儲認為：

這個過程不會是一帆風順的，可能會是坎坷的。所以我們認為，我們將必須進一步加息，并認為，要必須將限制性的政策水平保持一些時間。

　　鮑威爾表示，需要讓通脹下降的過程繼續下去。美聯儲有工具在一段時間內達到2%的通脹目標。而美國的通脹既受國內的因素、也受全球的因素影響。

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