玖龍紙業(02689)午后迅速走低，最新報6.60港元，跌2.94%，成交額3807萬港元。

大和發研報指，預計玖龍紙業將在2023年第1季度繼續錄得凈虧損，隨后在第2季度好轉。在2022年10月股價從底部反彈超過50%之后，該行對該股轉為負面評價，考慮到行業供需動態惡化，該行將24-25財年收益下調7-32%；將目標價從5.6港元下調2%至5.5港元，評級從“跑贏大市”下調至“跑輸大市”。

對于行業需求前景，該行認為，預計下游需求在2023年恢復僅4-5%的銷量增長。此外，由于許多造紙企業計劃逐步恢復生產，實際供過于求的情況或較預期更糟，使得行業利用率和平均售價承壓。此外，中國將箱板紙產品的進口關稅從6%降至零，預計東盟地區價格較中國低10-30%。此舉雖對國內企業每噸凈利潤的實際影響將低于100元人民幣，但它或激勵下游客戶直接進口更多箱板紙，近期降低國內企業的定價權。同時，公司由于2023-24年度資本支出巨大，截至23財年，該公司凈負債510億元，該行估算負債比率為111%。

（責任編輯：賀

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