2月24日午盤收盤，國內期貨主力合約漲跌互現。滬錫跌超2%，純堿、紙漿、玻璃、錳硅、滬鎳、燃料油、棉花、棉紗跌超1%；漲幅方面，低硫燃料油（LU）、紅棗漲超2%，SC原油、棕櫚、蘋果漲超1%。

　　光大期貨【錫】：驅動邏輯由強復蘇轉為弱現實

　　供應：上周國內40%錫礦加工費主流成交在13500~14500元/金屬噸，國內錫礦供應相對穩定，上周云南多家煉廠檢修后恢復生產，國內錫錠供應環比增加；進口方面，2月少量進口錫計劃流入國內，預計進口量在1000噸附近。

　　需求：廣東地區近期企業復工情緒火熱，焊錫企業亦陸續復工生產；近期錫價高位快速回落，下游拿貨情緒有所好轉，但由于目前的電子需求仍處于探底階段，企業訂單表現一般。光伏焊帶企業反饋目前訂單較好，企業節后復工后開工率很快拉滿，但原料庫存較低，故近期價格回落后，企業備貨情緒開始回暖。

　　庫存：上期所庫存周環比增加830噸至7，856噸，同比增加130%；LME周環比減少115噸至3，105噸，同比增加31.57%。

　　觀點：錫基本面當前尚未有變化，預期：2023年供應增量有限，電子需求見底回升；現實端供應壓力較大，國內顯性庫存持續走高；由于前端錫價上漲主要交易國內復蘇以及海外加息放緩，但隨著美國通脹及失業率數據表現強勁后，市場開始修正預期，故錫價此部分預期回吐亦屬正常，此外當進入旺季時，市場更愿意關注現實，現實端錫目前基本面依然疲軟，故我們認為這一輪錫價回調較為合理。

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