財聯社2月27日訊（記者 張良德 特約記者 梁祥才）近日小金屬“銻”價格創下近11年新高。財聯社記者從多位業內人士處獲悉，銻價上漲主要系原料端供應有限且惜售情緒高漲所致，同時需求端隨著傳統消費領域的復蘇以及光伏用銻的強預期進一步推升其價格上揚，市場對未來長期銻價仍然看好。

在銻原料供應緊缺的壓力下，相關上市公司在原料端也頻頻發力，湖南黃金(002155)（002155.SZ）正在逐年擴大外購量，華鈺礦業(601020)（601020.SH）則直接布局海外礦山。

銻業進入“礦料為王”時代，惜售情緒高漲

近日銻價一路狂飆，行業已進入“礦料為王”時代。Choice數據顯示，截至2月24日，長江有色市場1#銻均價86800元/噸，已超過2012年2月份高點的86000元/噸，價格創近11年新高。

數據來源：choice數據

對于銻價上漲原因，上海鋼聯(300226)銅事業部研究員杜嘯宇向財聯社記者表示，中國銻礦產量逐年下滑，銻金屬供應緊張，而銻在傳統領域的需求復蘇，再加上被看好用于光伏玻璃澄清劑，因此當前存在供需缺口，導致銻價上行。

“銻價上漲的主要原因就是缺少原料，它主要應用于阻燃劑，并且由于含量低，很難被回收且不可再生。”上海有色白銀&銻金屬資深分析師黃迪在接受財聯社記者采訪時表示，近期銻價快速上漲背后的投機資金也起到了助推作用，隨著價格上漲，獲利盤可能會逐漸套現離場，或對短期價格形成一定壓制。

造成上游礦料供應短缺情況的原因，還有另一重行業“公開的秘密”。有業內知情人士向財聯社記者透露：“近段時間以來，國內銻冶煉廠大概20%-30%產量，并不會流通到市場，這部分的量其實都是為部分礦山做代加工，最終還是會回流到礦山手中成為庫存。因為礦主心里清楚，這東西以后還會漲。”

惜售情緒不僅在原料礦端難以消退，甚至已經傳導到了中游的冶煉加工廠商。

位于湖南省冷水江市一家銻冶煉加工廠的總經理告訴財聯社記者：“現在就是很缺原料，像當地錫礦山那的料大都是閃星（錫礦山閃星銻業有限責任公司）的，我們需要進口，但是進口量也不多，所以一般價格不合適我們也不想多賣貨。整體上來尋貨的人和平時沒有明顯增長，就是搞光伏的來問得多。”

據悉，位于湖南省冷水江市的錫礦山有著“世界銻都”之稱，目前主要由中國五礦旗下的閃星銻業運營，該礦山目前銻金屬保有儲量30萬噸，年產3萬噸精銻、4萬噸銻品。

需要注意的是，銻作為重要的“工業味精”，在軍工、航天航空還有印刷、阻燃等應用領域基本難以替代，在國內外都被列入緊缺礦產名單。近日中信建投(601066)有研報指出，2021年全球銻儲量200萬噸，全球靜態儲采比為18:1，而中國作為產銻大國產量占比55%，靜態儲采比僅有8:1。隨著國內銻資源儲量減少、品位下降、選礦成本提高、安全及環保要求提高等原因，中國銻礦產量下降導致全球銻礦供給量從2011年18萬噸大幅下降至2021年11萬噸。

A股“雙龍頭”發力原料端

目前A股上市公司中銻業“雙龍頭”為湖南黃金和華鈺礦業，近年來這兩家公司在原料端頻頻發力。

財聯社記者以投資者身份從湖南黃金獲悉：“我們所售銻品產量本身（所用原料）包含了自產和外購，自產量差不多恒定的，以2021年為例，一共生產銻品約3.9萬噸，其中自產1.7萬噸左右（用自產礦料所生產）。海外不可控風險大，暫時沒有外購礦山計劃。”

湖南黃金主營業務雖然為黃金，但從利潤貢獻上來看銻產品已有“喧賓奪主”之勢，有望成為A股銻業隱形龍頭。有業內知情人士向財聯社記者透露：“湖南黃金生產相對來說正常，他們的礦足夠自己用，因為他們自己手上有6個富礦，這些礦大都在2010年左右收入囊中，那個時候的價格很低。”

據公司最新公告數據，2022年上半年毛利潤方面銻產品（氧化銻、精銻、含量銻）合計占比高達51.9%，已超過黃金業務的41.7%。目前湖南黃金旗下銻礦山在國內儲量為29.3萬噸，僅次于閃星銻業的30萬噸。同時，湖南黃金還在大舉外購原料。據公司近10年財報數據，除少數年份外，公司銻品產量常年基本維持在3萬-3.5萬噸，其中用外購原料所產銻品從2018年的1.2萬噸增長到2021年的2.2萬噸，增幅超80%。

與湖南黃金擴大外購原料不同的是，華鈺礦業則直接布局海外礦山。公司2017年入股（50%股權）的塔鋁金業已于去年7月正式投產，目前處于產能爬坡階段，達產后年產銻精礦1.6萬金屬噸，屆時公司金屬銻每年總產量將達到2.1萬金屬噸。

目前國外塔鋁金業（塔吉克斯坦康橋奇銻金礦）銻可控資源量為26.46萬金屬噸，已超過公司國內銻可控資源量為17萬金屬噸，兩者合計43.46萬金屬噸。

對于華鈺礦業儲產情況，上述業內知情人士則認為：“華鈺礦業有點雷聲大雨點小的感覺，但在原料緊缺的明牌行情下，手里有礦也不容小覷。”

長期銻價仍看好

在供緊需強，特別是光伏用銻量上漲的強預期尚未能被證偽的背景下，業內人士對未來長期銻價基本持樂觀態度。

“我們也希望價格更好，這樣我們的效益也就更高。”財聯社記者以投資者身份從湖南黃金證券部獲悉。

“在當下供緊需強不可逆的大勢中，為銻價往更高的位置突破提供了硬支撐，我們也認為可能現在這個價還不是今年的高點。但也有游資參與其中，具體價格怎么走，需要邊走邊看，但對其未來長期價格看好。”黃迪認為，銻價整體預期雖然向好，但還是得關注近期3月份后的市場需求能否兌現。我國目前約60%的銻產品用于出口，海外市場能否復蘇也正待被驗證。

湖南某銻業公司的銷售部門負責人向財聯社記者透露：“這個銻是小金屬，圈子也很小信息也傳播得比較快，現在原料就那么多，而需求在逐漸改善，我們堅定地認為銻長期價格會上漲。”

存放在庫房的銻錠 受訪者供圖

但也有分析人士持較謹慎態度，杜嘯宇則認為，從長期來看，銻的產量難以增長，光伏產業對銻的需求日益增加，供需缺口擴大保障了銻價的上漲趨勢。但銻價也推高了終端產品成本，不能排除終端廠家減少銻產品使用比例以及競品出現的可能性，因此銻價的上漲速度有可能會放緩。

目前，銻的傳統下游消費主要分布在四大領域。阻燃劑為其主要應用場景，占比達到55%；鉛酸電池、聚酯催化和玻璃陶瓷分別占比15%、15%、10%。

值得一提的是，焦銻酸鈉作為光伏玻璃澄清劑帶來用銻需求新的增長點。據招商證券(600999)最新研報稱，銻是光伏玻璃澄清劑里面繞不開的元素，同時，由于澄清劑只是個輔助劑，在光伏玻璃生產成本中占比很小，對于銻價敏感度較低。

上述券商在分析中指出，光伏玻璃澄清劑用銻需求在2022年-2025年分別為1.80/2.50/2.98/3.48萬噸，占銻總需求量比例分別為13%/16.6%/19.2%/21.4%。銻其他領域預計需求量相對穩定，且占比逐漸下降。整體上預計銻的供需缺口將逐步擴大，2025年將達到3.31萬噸，占當年預測總產量的25.5%。

（編輯 劉琰）

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