公募基金行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是人才，而復(fù)合型人才更是不可多得的寶藏，泓德基金于浩成恰好是這樣一位基金經(jīng)理。
工科實(shí)業(yè)+經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士的背景，形成了于浩成擅長(zhǎng)新興成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)格。在他看來，需要把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展“臨界點(diǎn)”，在“甜品區(qū)”投資競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出、治理結(jié)構(gòu)優(yōu)秀的公司。
2023年，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)下，于浩成看好光伏、風(fēng)電的裝機(jī)需求，認(rèn)為半導(dǎo)體、電動(dòng)車等行業(yè)下半年會(huì)更加確定，軍工也會(huì)有不錯(cuò)的性價(jià)比。
擅長(zhǎng)把握產(chǎn)業(yè)“臨界點(diǎn)”
于浩成本科專業(yè)是機(jī)械工程自動(dòng)化。2007年畢業(yè)后，機(jī)緣巧合，他進(jìn)入半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)，分別在Brooks automation（布魯克斯自動(dòng)化公司）和如今某半導(dǎo)體龍頭前身進(jìn)行半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)。這練就了他對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的底層邏輯有著更加深入與扎實(shí)的理解，尤其是當(dāng)行業(yè)出現(xiàn)創(chuàng)新與變革時(shí)，嗅覺靈敏度高于他人。
2009年，于浩成重新回到學(xué)校，在獲得了中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士之后，他邁入金融圈，先后在陽光資管和公募基金擔(dān)任制造行業(yè)研究員及基金經(jīng)理。
2020年，于浩成進(jìn)入泓德基金，職業(yè)生涯也迎來了新階段，在公司完善的人才梯隊(duì)建設(shè)制度和契合的文化理念下，自己也逐漸從新生代成長(zhǎng)為中生代基金經(jīng)理，開始獨(dú)當(dāng)一面。
如今，制造業(yè)出身的于浩成在成長(zhǎng)風(fēng)格上走出了一條自己的路，聚焦新興成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)，把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展“臨界點(diǎn)”，在“甜品區(qū)”投資競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出、治理結(jié)構(gòu)優(yōu)秀的公司。
“其中，臨界點(diǎn)的跟蹤、研判是比較重要的。而跨過臨界點(diǎn)需要4個(gè)指標(biāo)，技術(shù)和產(chǎn)品突破、有效需求爆發(fā)、盈利模式適配、有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)出現(xiàn)。”于浩成提到。
于浩成舉例說到，例如，新能源汽車，特斯拉Model 3是一個(gè)關(guān)鍵產(chǎn)品。因?yàn)樗疡{駛體驗(yàn)、續(xù)航、成本三個(gè)方面達(dá)到平衡，推動(dòng)電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)的滲透率大幅提高，形成從之前的產(chǎn)品變成市場(chǎng)能夠接受的商品。
對(duì)于半導(dǎo)體，他補(bǔ)充稱，從最近兩三年觀察來看，半導(dǎo)體也確實(shí)跨過了臨界點(diǎn)。跨過臨界點(diǎn)之后，自己對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的信心就增強(qiáng)了，所以后續(xù)投的半導(dǎo)體標(biāo)的會(huì)越來越多。
知行合一也體現(xiàn)在于浩成管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)上。據(jù)天天基金顯示，截至2月17日，于浩成管理泓德產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合A、C、泓德卓遠(yuǎn)混合A、C和泓德泓匯混合，其中泓德泓匯混合長(zhǎng)期取得了非常亮眼的業(yè)績(jī)，近3年回報(bào)率為42.34%，同期同類排名前1/4，近5年回報(bào)率為120.09%，同期同類排名前1/10。
重點(diǎn)關(guān)注光伏、風(fēng)電等機(jī)會(huì)
從行業(yè)落實(shí)到個(gè)股上，成長(zhǎng)風(fēng)格較鮮明的于浩成表示十分看重公司管理層和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
“選擇高成長(zhǎng)行業(yè)投資，一定會(huì)研究公司管理層來把握確定性，公司的治理結(jié)構(gòu)，股東跟管理層的利益是否一致、創(chuàng)始人的背景經(jīng)歷、創(chuàng)始人的基因和能力都是要考量的。”于浩成分析到，而技術(shù)領(lǐng)先、品牌定價(jià)能力及渠道優(yōu)勢(shì)等則是選擇有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)公司的重要指標(biāo)。
此外，因?yàn)楦叱砷L(zhǎng)行業(yè)的投資對(duì)于指標(biāo)的排序與價(jià)值投資不同，尤其是估值的位置，于浩成則是選擇對(duì)估值適度容忍。不過，他強(qiáng)調(diào)，估值不能太高，成長(zhǎng)性、盈利質(zhì)量是優(yōu)先選擇的指標(biāo)，再來兼顧估值，而獲取低估值的機(jī)會(huì)主要依賴于早期挖掘次新成長(zhǎng)股+逆向投資選擇景氣反轉(zhuǎn)的行業(yè)。
那么，2023年市場(chǎng)風(fēng)格如何？哪些行業(yè)有機(jī)會(huì)？
于浩成表示，國民經(jīng)濟(jì)整體上呈復(fù)蘇趨勢(shì)表示積極樂觀，預(yù)計(jì)不同行業(yè)復(fù)蘇會(huì)有先后，強(qiáng)度會(huì)有一定差異，但總體復(fù)蘇態(tài)勢(shì)不變。此外，再疊加目前市場(chǎng)整體估值偏低，因此對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)呈積極的態(tài)度。從復(fù)蘇過程看，包括餐飲、旅游、酒店等在內(nèi)的必須消費(fèi)復(fù)蘇會(huì)更快，然后是汽車、房子等大宗消費(fèi)品。
成長(zhǎng)方向，于浩成坦言，隨著產(chǎn)業(yè)鏈上游價(jià)格大幅調(diào)整，光伏、風(fēng)電的裝機(jī)需求會(huì)被激發(fā)，2023年會(huì)保持較為快速的增長(zhǎng)；半導(dǎo)體、電動(dòng)車等預(yù)計(jì)復(fù)蘇時(shí)間靠后些，下半年會(huì)更加確定；此外，景氣度一直維持高位的軍工，隨著估值回落，也會(huì)有不錯(cuò)的性價(jià)比。
“投資風(fēng)格總體上仍堅(jiān)持成長(zhǎng)風(fēng)格，后續(xù)主要關(guān)注光伏、風(fēng)電、軍工、計(jì)算機(jī)以及智能汽車的投資機(jī)會(huì)。”于浩成總結(jié)稱。
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