來源：中國經(jīng)營報
本報記者 顧夢軒 夏欣 廣州 北京報道
新能源細(xì)分領(lǐng)域光伏板塊近期獲得金融機構(gòu)重點關(guān)注。2023年以來，三只光伏概念股晶科科技、東方日升、錦浪科技均獲得機構(gòu)投資者大手筆定增。上市公司公告顯示，參與定增的金融機構(gòu)中，除了國內(nèi)多家基金公司，摩根大通、摩根士丹利、瑞銀集團(tuán)等外資機構(gòu)亦閃現(xiàn)其中。
事實上，早在2022年四季度，不少公募基金已經(jīng)看到光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，提前布局。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月1日，萬得光伏指數(shù)年內(nèi)增長率達(dá)到8%。
某公募基金人士向《中國經(jīng)營報》記者表示，2023年1月，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格快速下跌，刺激了下游需求的釋放，帶動光伏板塊市場表現(xiàn)走強。2月以來，硅料價格回彈對市場情緒形成一定的壓制，但隨著產(chǎn)業(yè)鏈價格博弈的結(jié)束，國內(nèi)招標(biāo)的啟動以及以歐洲為代表的海外需求恢復(fù)，行業(yè)基本面整體向好。
光伏板塊前景可期
從2022年基金經(jīng)理在光伏產(chǎn)業(yè)的布局來看，上述三只光伏概念股中，最受公募青睞的是錦浪科技。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2022年末，全市場共有150只基金持有錦浪科技，持股市值約為99億元，2022年四季度合計增持495.58萬股。廣發(fā)基金多只基金——廣發(fā)高端制造A份額、廣發(fā)小盤成長A份額等18只基金持有錦浪科技，其中，廣發(fā)高端制造A份額持有735.52萬股，2022年四季度增持158.88萬股。此外，持有錦浪科技股票較多的還有匯添富盈鑫靈活配合基金A份額、中歐明銳新常態(tài)A份額等。
當(dāng)下，世界各國在碳中和背景下加快推進(jìn)可再生能源替代傳統(tǒng)能源的計劃，紛紛通過立法或出臺政策性文件的方式促進(jìn)可再生能源發(fā)展，光伏產(chǎn)業(yè)有望需求高增。經(jīng)過多年的技術(shù)迭代和降本，光伏發(fā)電的度電成本大幅下降，產(chǎn)業(yè)正式迎來平價時代，需求不再依賴補貼而具有了更強的內(nèi)生動力。此外，近年來全球油氣價格大幅上漲也加快了能源替代的需求，海外光伏裝機步入快車道。
2016 年，全球178 個國家締結(jié)氣候變化協(xié)定《巴黎協(xié)定》，對 2020 年以后減排目標(biāo)與行動作出統(tǒng)一規(guī)劃。德國、瑞典等國計劃在 2045 年實現(xiàn)碳中和目標(biāo)，包括法國、英國等歐盟多國對2050年實現(xiàn)碳中和進(jìn)行了立法，美國將2050年實現(xiàn)碳中和列入了政策框架，而中國已提出 2030 年碳達(dá)峰，2060 年碳中和的發(fā)展目標(biāo)。在此背景下，光伏是逐步實現(xiàn)能源替代的主要手段之一，長期發(fā)展前景廣闊。
前海開源基金經(jīng)理崔宸龍在2022年四季報中指出，整個人類社會目前處于能源革命的重大轉(zhuǎn)折點上，光伏和鋰電池作為能源革命的生產(chǎn)端和應(yīng)用端的代表，在此重大歷史機遇面前，具有巨大的成長空間，因此我們堅定看好圍繞人類社會能源革命這一核心主線的投資機遇。
中歐基金經(jīng)理劉偉偉指出，宏觀層面看，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，電力部門占了整體二氧化碳排放量的近40%，因此用清潔能源，包括光伏、風(fēng)電、水電以及生物質(zhì)能發(fā)電去代替?zhèn)鹘y(tǒng)的火力發(fā)電是碳中和概念中非常重要的一環(huán)。
政策方面，2022年4月2日，國家能源局和科學(xué)技術(shù)部聯(lián)合印發(fā)的《“十四五”能源領(lǐng)域科技創(chuàng)新規(guī)劃》（以下簡稱《規(guī)劃》）正式公布。在聚焦大規(guī)模高比例可再生能源開發(fā)利用方面，《規(guī)劃》提出了風(fēng)電太陽能發(fā)電技術(shù)攻關(guān)的具體目標(biāo)，包括：新型光伏系統(tǒng)及關(guān)鍵部件技術(shù)、高效鈣鈦礦電池制備與產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)、高效低成本光伏電池技術(shù)、光伏組件回收處理與再利用技術(shù)等。
金鷹基金指出，2022年國內(nèi)光伏新增裝機容量87.6GW（吉瓦），同比增加59%，組件及電池出口量為181GW，同比增加53%，逆變器出口額為605億元，同比增加83%。2022年前三季度上游多晶硅料供需偏緊，導(dǎo)致組件價格較高影響地面電站收益率，大量項目進(jìn)度延期，全球光伏需求受到抑制。多晶硅料產(chǎn)能從第四季度起持續(xù)增加，價格從最高31萬元/噸跌至年底20萬元/噸以下，制約光伏市場的供給瓶頸解除。
裝機量將快速增長
談及光伏板塊的未來表現(xiàn)，崔宸龍指出，光伏逐步擺脫了上游硅料的產(chǎn)能瓶頸限制，硅料價格出現(xiàn)了大幅下跌，供給量實現(xiàn)快速增長，在未來一段比較長的時間內(nèi)，硅料供給預(yù)計將會保持充裕，這對于光伏的生產(chǎn)量有極大的幫助。行業(yè)將會迎來出貨量的快速增長，在各種新技術(shù)的加持下，光伏發(fā)電效率將會快速提升，整個社會的綠電轉(zhuǎn)型進(jìn)程將會更加順利。
金鷹基金認(rèn)為，2023年，全球光伏需求（特別是地面電站）或?qū)⒓铀僭鲩L。光伏去年底經(jīng)歷了產(chǎn)業(yè)鏈快速降價后，今年春節(jié)后價格快速反彈，硅料價格重新回到博弈狀態(tài)。硅料企業(yè)庫存高企，但頭部三家市占率依然較高，暫時結(jié)盟挺價，不會改變硅料降價長期趨勢，或?qū)⑦€有較大的降價空間。目前高純石英砂供給增長有限，對合格硅片產(chǎn)出有一定限制，石英砂-坩堝-硅片在產(chǎn)業(yè)鏈中議價能力增強。今年TOPCon（一種太陽能電池）電池技術(shù)滲透率快速提升，下游接受度提高，TOPCon產(chǎn)能從第二季度起加速增長，可能將對PERC（發(fā)射極背面鈍化電池）技術(shù)形成替代。
銀華心怡基金經(jīng)理李曉星、張萍在2022年四季報中指出，光伏方面，硅料產(chǎn)能的擴張帶動產(chǎn)業(yè)鏈價格快速下行，雖然還有個別輔材階段性出現(xiàn)緊缺的情況，但整體看供給端的約束不大，2023 年光伏裝機量快速增長的邏輯得到進(jìn)一步增強。除了量的增長，2023年上半年一體化公司的單位盈利也會有較好的表現(xiàn)，除此之外我們看好新技術(shù)帶來的盈利溢價、受益于量增的逆變器和輔材鏈以及下游綠電運營商。
前述業(yè)內(nèi)人士表示，全年來看，國內(nèi)外需求預(yù)期旺盛，產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)迭代加速，強調(diào)差異化優(yōu)勢，各家企業(yè)有望通過持續(xù)研發(fā)打造差異化優(yōu)勢，在提升效率的同時持續(xù)擴大下游應(yīng)用場景。可關(guān)注具有潛在技術(shù)變革與顛覆的電池片環(huán)節(jié)，受益光儲需求高景氣的逆變器環(huán)節(jié)，以及有市占率提升空間邏輯的輔材企業(yè)，可能具備全年投資機會。
劉偉偉認(rèn)為，2023年，經(jīng)濟進(jìn)入復(fù)蘇階段。在光伏和儲能領(lǐng)域，更多看好光伏的一體化組件，以及儲能逆變器這兩個方向。這也是出于產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的考慮，因為在過去幾年硅料價格暴漲，所以一體化組件環(huán)節(jié)也是盈利受損的。隨著硅料價格回落，一體化組件企業(yè)會出現(xiàn)利潤的留存，也會迎來量利齊升的階段。因此看好一體化組件的投資機會。
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