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繼螢石網絡上市后，?？低暤牧硪患易庸疽矊⑸暾埳鲜?。招股書顯示，?？禉C器擬公開發行股票數量不超過2.4億股且不低于8000萬股，擬募集資金60億元。目前，?？低暤膬衾麧櫼殉霈F下滑，其大力發展的創新業務能挑起業績增長的重任嗎？
繼螢石網絡上市后，海康威視準備再拆一子。
3月8日，?？低暟l布公告稱，公司收到所屬子公司海康機器的通知稱，?？禉C器于近期向深交所提交了首次公開發行股票并在創業板上市的申請材料，并于3月7日收到深交所出具的受理通知。
據深交所官網顯示，此次?？禉C器擬公開發行股票數量不超過2.4億股且不低于8000萬股，占本次發行后總股本的比例不超過25%且不低于10%，擬募集資金60億元。
據了解，此次沖擊IPO的海康機器與螢石網絡一樣，均為海康威視創新業務方面的子公司，此前，創新業務中的第一名螢石網絡才剛剛成功上市，海康威視就迫不及待的開始籌備第二名?？禉C器的上市事宜了。
目前，?？低暈榱税l展創新業務，已經投入了大量研發資金，雖然，創新業務的占比已經開始提高，但其面臨的挑戰仍然嚴峻……
“智能家居”打頭陣，
“機器人”做準備
去年12月9日晚間，海康威視發布了?？禉C器的上市議案。
議案顯示，?？低晹M拆分子公司海康機器上市，?？禉C器擬公開發行的股票數量不超過2.4億股且不低于8000萬股，占本次發行后總股本的比例不超過25%且不低于10%，擬募集資金60億元。募集資金將用于?？禉C器智能制造（桐廬）基地項目、?？禉C器產品產業化基地建設項目等。
據了解，海康機器是?？低暺煜聵I務占比排名第二的創新業務，主營業務為視覺定位導航、激光SLAM定位導航等。2022年上半年，海康威視旗下機器人業務主營收入為17.66億元，占總營收的4.74%。
?？禉C器的主營業務收入來自機器視覺業務、移動機器人業務、計算機軟件和無人機及其他四類業務。其中，機器視覺業務和移動機器人業務兩大支柱型業務，合計占主營業務收入比例分別為89.05%、92.93%、96.36%和98.07%。
GGII數據顯示，2019年、2020年及2021年，海康機器在機器視覺及移動機器人兩大業務板塊均位居國產廠商整體業務規模首位。
從機器人市場規模數據來看，這是一條增長趨勢較為明顯的賽道。2021年，中國機器視覺市場規模為138.16億元，同比增長46.79%。
數據顯示，海康機器2019年度、2020年度及2021年度的凈利潤分別為0.45億元、0.65億元、4.82億元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為0.03億元、0.50億元、3.91億元。2021年末，海康機器的凈資產為7.53億元。
此前，?？低曇呀洸鸱至宋炇W絡上市，目前，螢石網絡的股價已經從上市時的28.77元/股上漲到如今的34.30元/股。
如果?？禉C器能夠成功上市，“海康系”上市公司也將增至3家。
關聯交易較多，
存貨逐年遞增
雖然海康威視預計將機器人業務拆分出來，但是與螢石網絡一樣，?？禉C器也存在對母公司的“依賴癥”。
股權關系方面，海康威視就全權把握著?？禉C器。企查查數據顯示，?？低暋⑶嗪赏顿Y各持有?？禉C器60%、40%股權，其中青荷投資系?？低暩队媱潓撔聵I務進行跟投的持股平臺。
?？禉C器也在招股書中表示，若未來關聯交易未能履行相關決策和批準程序或不能嚴格按照公允價格執行，或?？低暉o法繼續提供上述服務或產品，將可能影響公司的正常生產經營活動，從而損害公司和股東的利益。
不過，從招股書披露的數據來看，海康機器在報告期內，關聯采購和關聯銷占比均成下降趨勢。
2019-2021年以及2022年前三季度，?？禉C器向關聯方采購金額分別為5.27億元、10.08億元、2.47億元和2.05億元，占各期采購總額比例分別為82.61%、66.34%、12.41%和9.55%；海康機器向關聯方銷售金額分別為1.02億元、1.18億元、1.41億元、1.1億元，占各期營業收入比例分別為10.88%、7.72%、5.1%、3.92%。
此外，?？禉C器還與海康威視共享著同一套信息系統。招股書顯示，?？禉C器決定繼續使用?？低曋泻蠖藰I務系統，目的是為了提升管理效率。
而此前剛剛上市的螢石網絡也曾因為與海康威視使用同一套生產、財務、辦公、人事管理系統，而遭到上交所問詢。上交所要求其說明共同使用同一套系統的情況下，能否切實保障發行人生產、財務、人員及業務的獨立性，相關賬號隔離、數據隔離等措施有效性。
除了上述問題，?？禉C器的經營活動現金流量凈額自2019年以來均為負，同時還存在較高的存貨跌價風險。
數據顯示，2019年、2021年、2022年前三季度，公司經營活動現金流量凈額分別為-1.38億元、-3.25億元和-3.98億元。
在現金流量凈額為負的同時，?？禉C器應收賬款與原材料采購及產品備貨均大規模增加。2019年至2021年及2022年前9月，公司應收賬款賬面余額分別為4.78億元、4.46億元、6.81億元和11.08億元；同期的存貨賬面價值分別為2.62億元、8.32萬元、12.11億元和17.28億元，幾乎漲了6倍。
海康機器相關工作人員在接受采訪時表示，存貨逐年遞增的原因一方面主要系公司營業規模不斷增長，需要更多的備貨以保證業務規模的增長。另一方面，報告期內公司由零庫存管理轉變為獨立采購及生產體系。此外，公司部分項目驗收周期較長。
?？低暋八揽摹眲撔聵I務
一邊馬不停蹄的拆分子公司上市，另一邊，?？低暿斋@了10年來最差業績。
?？低暟l布的2022年業績預告顯示，公司總營收預計831.74億元，同比增長2.15%，歸屬上市公司股東凈利潤預計128.27億元，同比下滑23.65%。對比2021年的數據，營收和凈利潤分別增長28.21%、25.51%，增速均出現大幅下滑。
這也是?？低暿陙硎状蝺衾麧櫝霈F下降，其主營產品的毛利率也同步下滑。
以2022年半年報為例，?？低曋鳂I產品及服務期內營收293.66億元，毛利率44.61%，較2021年H1下滑2.88%；創新業務營收70.08億元，毛利率40.25%，下滑1.39%；主業建造工程營收8.84億元，毛利率17.53%，下滑11.50%。
不過，從財報數據可見，業績下滑的原因是研發費用的增長。2022年上半年，公司研發費用高達46.75億，要比上年同期的38.78億多了7.97億。銷售費71.05億元，同比增長10.02%；管理費19.34億元，同比增長26.30%。
2021年，海康威視有5個創新業務實現營業收入超過10億、凈利潤為正；同時，公司研發投入82.52億元，占公司銷售額的比例為10.13%，研發和技術服務人員超過2萬人，占公司總人數近50%。
自身業績下滑，瘋狂“花錢”搞研發的海康威視牢牢的盯緊了創新業務。
資料顯示，?？低暺煜碌膭撔聵I務包括螢石網絡、?？禉C器、海康微影、海康汽車電子、海康存儲、?？迪馈⒑？殿Ｓ啊⒑？祷塾?。共計8項，占比為18.8%。
其中，海康威視只在財報中披露了智能家居業務、機器人業務、熱成像業務、汽車電子業務以及存續業務。除了已上市的螢石網絡和待上市的?？禉C器，熱成像業務、汽車電子業務以及存續業務的收入占比分別為3.65%、2.21%和1.95%。
雖然這些業務的占比仍然較少，但從這些業務的增速來看，?？低暤膭撔聵I務戰略已取得初步成效。2022年上半年，海康威視的創新業務收入達70.1億元，同比增長25.6%。
其中，機器人、熱成像、汽車電子業務工業屬性較強，收入分別達到17.7億元、13.6億元、8.2億元，分別同比增長44.8%、32.2%、49.2%；螢石和存儲業務屬于To C業務，受到消費低迷的影響，上半年收入分別為19.6億元、7.3億元，分別同比增長4.7%、7.1%。
除了推動子公司上市，?？低曔€不斷為子公司吸引戰略投資。2月15日，?？低暺煜碌氖仪f森思泰克又傳引戰消息。?？低暠硎?，此舉有利提升森思泰克競爭優勢，加速汽車電子業務版塊發展，優化汽車電子在技術、市場、資源等方面的資源配置。
責任編輯 | 黃海?
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