A股全面注冊制首批主板新股來了。

　　3月23日晚間，首批主板注冊制企業IPO定價結果出爐。滬市主板注冊制第一股中重科技本次發行價格為17.80元/股，對應發行市盈率為29.01倍；深市主板注冊制第一股登康口腔的發行價格為20.68元/股，對應發行市盈率為36.75倍。兩只新股于3月27日進行網上申購。

　　值得注意的是，兩只股票發行市盈率均突破以往23倍“天花板”，主板新股上市首日零破發率將成為歷史，投資者主板打新“躺贏”時代或一去不返。

　　根據安排，主板新股中電港、常青科技、中信金屬、海森藥業申購日為3月28日；柏誠股份、江鹽集團、南礦集團、陜西能源申購日為3月29日。

　　機構一致認為，對于普通投資者而言，在全面注冊制實施的背景下，未來參與打新不再是無風險套利。

　　中信證券的數據表明，2016年打新新規實施以來，創業板、主板的核準制新股的發行市盈率分別為22.30倍和22.46倍，均低于23倍，上市未出現首日破發的情形。而創業板注冊制新股、科創板新股的發行市盈率，則直接提升至37.44倍和72.85倍，開始出現破發現象。

　　有創投人士稱，“投資者需要注意未來注冊制主板新股可能破發，不能‘閉眼打新’了。全面注冊制取消了23倍發行市盈率的窗口指導，采取直接定價的方式，有利于企業以更市場化的股價進行融資。未來機構參與新股詢價，更需要關注企業基本面，包括商業模式、財務信息、行業地位等。”

　　他表示，中重科技和登康口腔的發行PE雖然都大于核準制下的23倍，但仍然處于較為合理水平。全面注冊制落地后，投資者對注冊制主板新股發行PE的上升要有一定預期，并且注冊制下新股定價的影響因素更為市場化，公司的商業模式、盈利能力、財務狀況、同業估值水平等都是需要考慮的地方。

　　華西證券研究團隊指出，“打新‘躺贏’的模式將不復存在，未來打新的難度加大。對于普通投資者來說，需要加強風險意識、提高自身研究能力。對于網下投資者來說，需要合理審慎報價，承擔起專業投資者的責任。”

　　“但根據其他板塊經驗，主板市場新股定價將會更加均衡，市場會根據公司質地和發展前景來給予其相匹配的發行估值。”有行業人士表示。

　　此外，新股上市或不再有連板現象。根據交易規則，核準制新股上市后每日漲跌幅均有限制，所以以前常常會看到新股連板等著開板的情形。全面注冊制下，主板注冊制新股上市前5個交易日將不設漲跌幅限制，第六個交易日起，日漲跌幅限制繼續保持10%不變。

　　監管也在積極指導打新工作。3月24日，中國證券業協會發布了《關于進一步規范證券公司APP“一鍵打新”功能的通知》。中證協對證券公司提出以下三方面要求：一是完善風險信息提示，二是優化APP選擇功能設置，三是細化新股申購頁面提示。

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