炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源：?IPO日報?

　　近日，悍高集團股份有限公司（下稱“悍高集團”）遞交了招股書，準備在深圳證券交易所主板上市，國泰君安證券為其保薦機構。

　　本次IPO，公司擬發行不超過4001萬股，占發行后總股本比例不低于10%；悍高集團擬募資42000萬元，用于悍高智慧家居五金自動化制造基地項目、悍高集團研發中心建設項目及悍高集團信息化建設項目。

　　IPO日報發現，報告期內，公司收入和凈利潤穩定增長。但相比之下，公司的估值或許增長更快。

　　來源：公司官網

　　研發費用率低于均值

　　據悉，悍高集團成立于2004年，主要從事家居五金及戶外家具等產品的研發、設計、生產和銷售，致力于為客戶提供家居收納五金、基礎五金、廚衛五金以及戶外家具等產品，場景覆蓋廚房、浴室、臥室、餐廳、庭院等。

　　財務數據方面，2019年-2021年和2022年上半年（下稱“報告期”），悍高集團實現的營收分別為8.02億元、8.53億元、14.74億元和7.17億元，年均復合增長率為35.54%；凈利潤分別為5169.93萬元、5504.47萬元、1.64億元和7172.6萬元，年均復合增長率為 78.13%。

　　相比之下，2022年，公司的業績增速有所放緩。2022年，公司收入為16.2億元，同比增長9.91%；凈利潤為2.05億元，同比增長25.18%，上述財務信息未經審計和審閱。

　　按產品性能和功能劃分，悍高集團的產品類別主要包括收納五金、基礎五金、廚衛五金、戶外家具四大系列。報告期內，該公司主營業務收入由收納五金、基礎五金、廚衛五金、戶外家具以及其他產品組成，其中收納五金產品銷售占比在35%以上。

　　具體來看，報告期內，公司來自收納五金產品的收入分別為4.04億元、3.87億元、6.04億元和2.66億元，占主營業務收入的比例分別為50.63%、45.92%、41.46%和37.67%。

　　悍高集團主要以經銷和直銷相結合、線上和線下相補充的方式在境內外開展悍高自主品牌產品以及貼牌產品的銷售。其中，線上銷售主要通過天貓、京東等第三方電商平臺和線上自營的云商平臺實現。

　　報告期內，悍高集團的電商和云商模式合計實現收入9372.15萬元、1.67億元、3.05億元和1.54億元，占主營業務收入比例分別為11.75%、19.83%、20.95%以及21.79%，其中云商模式的貢獻占比分別為0.18%、6.53%、8.9%和10.89%。

　　IPO日報發現，公司的研發費用率低于同行均值。

　　報告期內，悍高集團研發費用分別為2893.59萬元、3125.79萬元、5497.67萬元和3202.64萬元，占營業收入的比例分別為3.61%、3.66%、3.73%和4.47%；同期同行可比公司研發費用率平均值分別為4.85%、4.39%、3.81%和3.76%。

　　對此，公司解釋稱，主要原因是公司尚處于快速成長階段，業務規模與綜合實力尚不及同行業可比公司，因而需同時兼顧生產經營與技術研發的平衡，研發投入相對受限。

　　兄妹二人為實控人

　　截至最新披露，悍高管理持有公司71.81%的股份，為公司的控股股東。而悍高管理由歐錦鋒和歐錦麗兄妹二人全資控制，兄妹二人直接和間接持有該公司83.74%的股份，控制悍高集團89.76%的表決權，為公司的實際控制人。

　　目前，歐錦鋒擔任悍高集團董事長兼總經理，歐錦麗擔任該公司董事兼副總經理。

　　此外，公司還有一些外部股東，如兔寶寶投資持股2.05%，青島華真持股1.37%，尚壹投資持股0.68%。其中，兔寶寶投資是上市公司兔寶寶的全資子公司。

　　需要指出的是，不少股東是在IPO前不久進入公司股東行列的。

　　公開資料顯示，悍高集團于2021年9月在廣東證監局辦理輔導備案登記，輔導機構為國泰君安。

　　2021年8月，悍高集團第二次增資，召開股東大會同意悍高集團股本由9230萬元變更為9615萬元。二鳴投資以貨幣形式向公司增資6000萬元，其中231萬元為新增注冊資本，其余5769萬元計入公司資本公積；順德智造以貨幣形式向公司增資4000萬元，其中154萬元為新增注冊資本，其余3846萬元計入公司資本公積。增資價格為 25.97 元/股。

　　2021年11月，悍高集團第三次增資，召開股東大會同意悍高集團注冊資本由9615萬元變更為9958萬元。兔寶寶以貨幣形式向公司增資6000萬元，其中205.80萬元為新增注冊資本，其余5794.20萬元計入公司資本公積；青島華真以貨幣形式向公司增資4000萬元，其中137.20萬元為新增注冊資本，其余3862.80萬元計入公司資本公積，增資價格為 29.15 元/股。

　　同月，悍高集團第四次增資，召開股東大會同意悍高集團注冊資本由9958萬元變更為10026.60萬元。尚壹投資以貨幣形式向公司增資2000萬元，增資價格為 29.15 元/股。

　　可以看出，時間僅過去三個月，公司的增資價格就發生了明顯的增長。第四次增資完成后，公司的估值約為29.23億元。

　　相比較2020年12月，悍高集團第一次增資時，公司的增資價格為17.39元/股，估值約為16.06億元。

　　本次IPO，公司擬發行不超過4001萬股，占發行后總股本比例不低于10%，計劃募資4.2億元。

　　以此計算，如公司能夠成功上市并且實現募資目標，公司的上市估值將達到42億元，較2021年11月再次迅猛增長。

標簽：