來源：華爾街見聞

　　盡管美國區域性銀行危機似乎有平息的跡象，但與之相關的嘉信理財的危機似乎并未結束。

　　據3月30日周四發布的一份報告，摩根士丹利首次將嘉信理財的評級從增持下調至觀望，并將其目標價從99美元大幅下調至68美元。

　　摩根士丹利的分析師Michael Cyprys自2016年首次覆蓋嘉信理財以來一直看好該公司，不過，由于嘉信理財的客戶提取現金的速度是摩根士丹利預期的兩倍之多，每月高達200億美元，Cyprys不得不下調評級和目標價，并將嘉信理財今明兩年的盈利預期下調了30%。

　　Cyprys寫道：

雖然客戶沒有離開，嘉信理財還有其他流動性來源，但收益面臨的壓力比我們預期的要大。

　　評級下調反映了分析師在嘉信理財等金融公司中看到的風險增加，這些公司正在面臨已經倒閉的硅谷銀行類似的境地。嘉信理財在利率處于創紀錄低位的時期投資于長期債券，在美聯儲提高利率后，這些投資現在正蒙受損失。

　　與此同時，儲戶正在從銀行賬戶中提取資金以尋求更高的收益率，這使得嘉信理財等公司無法獲得廉價資金，并引發了人們對其將不得不虧本出售債券以彌補資金外流來獲得流動性的擔憂。

　　嘉信理財上周向客戶和投資者保證，公司有充足的流動性來滿足客戶提取存款。?

　　自2016年開始覆蓋該股以來，Cyprys一直對該股給予增持評級。他下調后的目標價仍然比嘉信理財周三的收盤價55.21美元高23%。 他寫道，他對情況改善的時機不太有信心：

美聯儲暫停其一系列加息或降息的前景看起來很有爭議。

　　近一個月來，嘉信理財股價已經下跌超過30%。

　　硅谷銀行爆雷后，嘉信理財就成為市場關注的焦點。

　　在巴克萊最新的銀行資產負債風險篩選中，嘉信理財持有的可出售金融資產（AFS）規模是有形股本的24倍，比硅谷銀行大十倍，浮虧比硅谷銀行高100億美元。而它持有到期金融資產（HTM）的浮虧達到了有形股本的2.35倍，比硅谷銀行翻一番。也就是說，如果把這些持有的資產拋掉，硅谷銀行虧掉了一個自己，那它至少要虧掉兩個自己。

　　根據媒體統計，硅谷銀行爆雷后三天內，嘉信理財客戶從其兩只優選基金（Schwab Value Advantage Money Funds）中提取了88億美元，為半年來最大的流出金額。這兩只基金的資產總額達到了1950億美元，為美國最大的優質貨幣基金之一，主要投資于投資于金融機構和非金融公司發行的證券。根據該基金的文件顯示，其持有德意志銀行和Truist銀行的存款證書，以及花旗集團和美國銀行的商業票據。

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