投資失利,中國再保險2022年凈利降近七成

      作者:來淘車
      左側(cè)寬880
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        對中國再保險而言,接下來在穩(wěn)定“投資收益”之余,還有很多事情要做,不然稍有意外,又是業(yè)績“掛虧”。

        文/每日財報 呂明俠

        近年來,受巨災(zāi)、疫情損失等影響,全球再保險企業(yè)業(yè)績狀況普遍不佳。2022年,即便是中國再保險業(yè)的頭部企業(yè),也不盡如人意。

        3月28日晚,中國再保險(01508.HK)披露2022年度業(yè)績。報告顯示,該公司去年實現(xiàn)總保費收入1697.65億元,同比增長4.3%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤18.71億元,同比下降68.6%。

      投資失利,中國再保險2022年凈利降近七成

        中國再保險表示,歸母凈利潤下降的主要原因在于受地緣政治沖突、宏觀經(jīng)濟承壓等因素影響,資本市場大幅波動,部分投資業(yè)務(wù)出現(xiàn)損失,投資收益同比下降。剔除上述投資業(yè)務(wù)損失影響,該公司經(jīng)營業(yè)績基本符合預(yù)期。

        而背靠行業(yè)環(huán)境的暗淡,中國再保險不僅僅是業(yè)績掛虧,其股價也已然“跌入冰點”,面未來發(fā)展格局的不確定,于投資者的視角,不禁為其感到擔(dān)憂。

        各項業(yè)務(wù)喜憂參半

        盡管全年錄得虧損較大,但集團有些指標(biāo)的表現(xiàn)還是不錯的。

        2022年,中再集團財產(chǎn)再保險業(yè)務(wù)同比增長19%至618.19億元,占集團保費總收入的35.4%,凈利潤10.65億元,同比下降55%;綜合成本率下降1.17個百分點至98.11%,其中,賠付率65.42%,同比下降0.26個百分點;費用率32.69%,同比下降0.91個百分點。

        同期,集團境內(nèi)財產(chǎn)再保險業(yè)務(wù)中非車險業(yè)務(wù)總保費收入人民幣336.40億元,同比增長24.9%;非車險業(yè)務(wù)占比79.9%,同比上升3.0個百分點;農(nóng)業(yè)再保險的分保費收入109.11億元,同比增長35.3%,成為中再分保費收入最高的險種。

        此外,境外財產(chǎn)再保險及橋社業(yè)務(wù)保費收入196.21億元,同比增長16.6%;綜合成本率下降3.29個百分點至94.03%。

        中再集團對此表示,2022年把握費率上漲趨勢,主動調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),保費規(guī)模快速增長。雖然受到俄烏沖突及其他自然巨災(zāi)影響,但承保效應(yīng)依然顯著改善。

        但相對而言,其人身再保險業(yè)務(wù)表現(xiàn)下降較多。人身再保險部分保費收入人民幣663.85億元,同比下降4.3%,占集團總保費收入的38.0%;凈利潤人民幣12.23億元,同比下降55.5%。

        其中,中再壽險(合并中再香港)分保費收入人民幣663.03億元,同比下降4.3%;規(guī)模保費人民幣717.15億元(含儲蓄型非保險),同比下降3.7%。2022年,財產(chǎn)險直保業(yè)務(wù)分部(即大地保險)保費收入人民幣463.61億元,同比增長6.6%,占集團總保費收入的26.6%。凈虧損人民幣9.79億元,綜合成本率103.06%,同比下降3.50個百分點。

        因此,直保業(yè)務(wù)堪憂,綜合成本率居高不下,從凈利潤的貢獻來看,這一塊業(yè)務(wù)挺雞肋,有種食之無味,棄之可惜的感覺。

        投資收益“折戟”

        可以說,此次中國再保險凈利潤承壓的主要原因是投資收益的下降。

        據(jù)年報顯示,2022年中國再保險總投資收益57.52億元,同比下降達63.3%,總投資收益率1.79%,同比下降3.20個百分點。凈投資收益127.21億元,同比下降8.1%,凈投資收益率3.97%,同比下降0.43個百分點。

      投資失利,中國再保險2022年凈利降近七成

        具體看來,中國再保險人身再保險分部投資收益由2021年的70.91億元下降41.5%至2022年的41.47億元;財產(chǎn)再保險分部投資收益由2021年的33.00億元下降15.5%至2022年的27.88億元。

        談及投資收益下降的主要原因,中國再保險在財報中稱,受地緣政治沖突、宏觀經(jīng)濟承壓等因素影響,資本市場大幅波動,部分投資業(yè)務(wù)出現(xiàn)損失,股權(quán)與基金投資收益同比大幅下降。

        根據(jù)中國再保險2022年年報顯示,2022年中國再保險股權(quán)與基金投資收益虧損約7億元,同比下降達111.56%。

        不過虧損的另一端,中國再保險的管理資產(chǎn)仍快速增長。截至2022年末,中國再保險管理資產(chǎn)余額為4229.60億元,其中集團總投資資產(chǎn)3206.97億元,同比增長0.1%;管理的第三方資產(chǎn)余額首次突破千億,達到1022.63億元,較上年末大幅增長295.3%。

        也不能忽視的一個點在于,中國再保險的2022年半年報中顯示,長城資產(chǎn)于2022年8月26日公布其經(jīng)審計的2021年度財務(wù)數(shù)據(jù),基于長城資產(chǎn)管理層向其提供的長城資產(chǎn)未來經(jīng)營業(yè)績預(yù)測數(shù)據(jù),經(jīng)審慎評估,中國再保險對長城資產(chǎn)項目計提了減值準備5.48億元。

        正因如此,使得中國再保險2022年中期歸屬于母公司股東凈利潤降幅增加,以致超出業(yè)績預(yù)減公告披露的降幅40%至50%區(qū)間,達到58.1%。

        二級市場淪為“仙股”

        中國再保險是經(jīng)國務(wù)院批準,在原中保再保險有限公司(1996年1月成立)基礎(chǔ)上組建的中國唯一一家國有獨資專業(yè)再保險公司,于1999年3月18日正式成立,2003年8月在原中國再保險公司基礎(chǔ)上改制成立的國有獨資保險集團公司。目前,其業(yè)務(wù)包括財產(chǎn)再保險、人身再保險、財產(chǎn)險直保、資產(chǎn)管理以及保險中介等其他業(yè)務(wù)。

        中國再保險于2015年10月26日登陸香港資本市場,共向全球發(fā)售57.7億H股,發(fā)售價為每股H股2.7港元,共集資155.79億港元。《每日財報》關(guān)注到,全球發(fā)售15家基石投資者中,包括國內(nèi)知名企業(yè)長城國際、國網(wǎng)英大、中廣核,與其業(yè)務(wù)合作關(guān)系密切的保險行業(yè)龍頭企業(yè)中國人保和中國人壽,以及國開金融、Prudential、惠理香港等境內(nèi)外知名投資機構(gòu)。

        但尷尬的是,上市以后其二級市場表現(xiàn)很差。上市時,由首日開盤價2.77港元一路下滑。隨后在1.5港元附近盤整,2020年2月19日股價跌破1港元,成為仙股,此后徹底低位徘徊。

        自高位以來,其股價已暴跌80%。截至2023年4月4日收盤,股價報0.53港元,市值225.1億港元。相信,除了受公司自身基本面影響,也與保險行業(yè)這兩年下行預(yù)期有重要關(guān)系。

        于行業(yè)內(nèi),在中國金融業(yè)對外開放的大背景下,外資再保險在中國投入也在加大,像2021年底的,瑞再北分獲批增資30億元;2019年-2022年,漢諾威再上分四次大幅增資;2022年11月,該公司注冊資本獲批由57.25億元增至72.5億元。

        2022年,我國保險業(yè)原保費收入達到4.7萬億元,保險業(yè)總資產(chǎn)達到27.15萬億元,繼續(xù)位居全球第二大保險市場。而再保險公司紛紛在華增加投入,無疑是中國保險業(yè)務(wù)規(guī)模增長以及業(yè)務(wù)發(fā)展需要,但對于中國再保險而言,則是增加了競爭壓力。

        分析未來,中國在保險方面還是有望超越美國,成為全球最大的保險市場。同時,風(fēng)險本身也在發(fā)生變化,直保公司對于新興風(fēng)險的再保險需求增長很快,業(yè)內(nèi)又尚且發(fā)展不充分,如缺乏數(shù)據(jù)積累和風(fēng)險定價模型等等。

        因此,對中國再保險而言,接下來在穩(wěn)定“投資收益”之余,還有很多事情要做,不然稍有意外,又是業(yè)績“掛虧”。

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