停牌一年多后，融創(chuàng)中國(guó)終于復(fù)牌。4月13日，融創(chuàng)中國(guó)復(fù)牌股價(jià)大跌，截至收盤，報(bào)2.04港元/股，跌幅55.46%，總市值111.16億港元，股價(jià)較高位跌幅達(dá)到96%，總市值蒸發(fā)超2553億港元。
此次融創(chuàng)中國(guó)能夠復(fù)牌，主要是滿足了上市規(guī)則規(guī)定的所有財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的刊發(fā)。融創(chuàng)中國(guó)分別在去年12月、今年3月底完成發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)、2022年中期及全年業(yè)績(jī)。這是繼佳兆業(yè)、景瑞控股后復(fù)牌的第三家內(nèi)地房企。
4月13日盤后，融創(chuàng)中國(guó)在港交所公告稱，遲迅及商羽因集團(tuán)內(nèi)部工作分工及職責(zé)調(diào)整的原因已提呈辭任執(zhí)行董事。
融創(chuàng)中國(guó)復(fù)牌大跌
4月12日晚間，融創(chuàng)中國(guó)發(fā)布公告稱，已經(jīng)刊發(fā)上市規(guī)則規(guī)定的所有未刊發(fā)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，包括2021年度業(yè)績(jī)、2022中期業(yè)績(jī)及2022年度業(yè)績(jī)，滿足復(fù)牌指引條件。
值得一提的是，審計(jì)師對(duì)融創(chuàng)中國(guó)刊發(fā)的2022年度業(yè)績(jī)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)無(wú)法做出審計(jì)意見。據(jù)記者了解，即便審計(jì)師就財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)出無(wú)法表示意見或否定意見，亦只會(huì)牽涉持續(xù)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，因此聯(lián)交所一般不會(huì)根據(jù)上市規(guī)則相關(guān)條例暫停發(fā)行人證券買賣。
4月13日，融創(chuàng)中國(guó)復(fù)牌后股價(jià)開盤大跌一度逼近60%，截至收盤，股價(jià)報(bào)2.04港元，跌幅55.46%，總市值111.16億港元。Wind數(shù)據(jù)顯示，融創(chuàng)中國(guó)股價(jià)較2020年1月3日盤中高點(diǎn)43.22港元（前復(fù)權(quán)）跌幅已經(jīng)超過(guò)95%，總市值較高位蒸發(fā)逾2240億港元。
耀才證券行政總裁許繹彬向證券時(shí)報(bào)記者表示，“股價(jià)大跌可能還是投資者認(rèn)為融創(chuàng)中國(guó)的的債務(wù)危機(jī)并沒(méi)有完全解除，當(dāng)下解除的危機(jī)只是復(fù)牌，未來(lái)則要看公司的資金鏈?zhǔn)欠衲苤С诌\(yùn)營(yíng)，更要留意本身自行發(fā)行的債券是否能夠履行預(yù)期償還及會(huì)否出現(xiàn)違約。因此在股票能夠交易的時(shí)候，趁機(jī)套現(xiàn)，這也釋放出信號(hào)——對(duì)未來(lái)地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇和走勢(shì)比較悲觀。比如佳兆業(yè)復(fù)牌的時(shí)候股價(jià)也大跌，其實(shí)都說(shuō)明對(duì)該行業(yè)的不看好。”
2022年度財(cái)報(bào)顯示，截至去年底，融創(chuàng)中國(guó)的借貸總額為2984.2億元，較去年3217.1億元減少約232.9億元，集團(tuán)連同其合營(yíng)公司及聯(lián)營(yíng)公司的借貸總額約為4042.5億元，較去年底約4684.2億元減少約641.7億元。
經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)方面，截至2022年底融創(chuàng)資產(chǎn)總額約1.09萬(wàn)億元，合同銷售金額為1693.3億元，營(yíng)業(yè)收入967.5億元，同比減少51.2%，歸母凈利潤(rùn)虧損276.7億元，虧損較去年減少約105.9億元，減少約27.7%。現(xiàn)金額余額約為375.4億元，相對(duì)于上千億的債務(wù)問(wèn)題，公司現(xiàn)金流尤為吃緊。
此外，債權(quán)人陳淮軍去年向香港高等法院提出對(duì)融創(chuàng)中國(guó)清盤呈請(qǐng)，目前呈請(qǐng)聆訊延期至今年6月14日，融創(chuàng)中國(guó)稱，自收到呈請(qǐng)以來(lái)，公司一直在積極尋求法律措施采取一切必要行動(dòng)保障公司合法權(quán)利，并且公司已經(jīng)與境外債權(quán)人小組就建議境外債務(wù)重組達(dá)成協(xié)議，目前重組正在實(shí)施。
債務(wù)重組
房企債務(wù)重組瓶頸開始松動(dòng)。
3月28日，融創(chuàng)發(fā)布公告稱債務(wù)重組取得重大進(jìn)展。經(jīng)過(guò)與債權(quán)人小組（其債權(quán)占現(xiàn)有債務(wù)未償還本金總額超30%）就重組條款達(dá)成協(xié)議，重組一是允許相關(guān)債權(quán)人根據(jù)具體訴求和限制選擇不同的選項(xiàng)，包括將其全部或部分債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，以獲得短期流動(dòng)性及受益于潛在股票升值，或重新恢復(fù)債權(quán)并從若干現(xiàn)金清償機(jī)制中獲益；二是，包含多項(xiàng)降杠桿計(jì)劃，旨在幫助公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的資本結(jié)構(gòu)，提高凈資產(chǎn)價(jià)值，降低負(fù)債率水平。
簡(jiǎn)而言之，化債的兩種方式：債轉(zhuǎn)股和債務(wù)展期。
從披露的境外重組方案來(lái)看，融創(chuàng)為債權(quán)人提供了可轉(zhuǎn)換債券、強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券、轉(zhuǎn)換為部分融創(chuàng)服務(wù)股權(quán)、置換新票據(jù)等多種靈活選擇。
具體而言，降杠桿計(jì)劃目標(biāo)約30億美元，分三項(xiàng)實(shí)施：第一，融創(chuàng)擬發(fā)行10億美元的可轉(zhuǎn)換債券，所有計(jì)劃債權(quán)人有權(quán)在重組生效日起的12個(gè)月內(nèi)，以每股20港元將其持有的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國(guó)普通股，如選擇不轉(zhuǎn)股，則留債9年期，公司需支付1%-2%的票息；
第二，發(fā)行五年期強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券，預(yù)計(jì)規(guī)模17.5億美元，債權(quán)人可選擇在期初、周年、約定觸發(fā)機(jī)制達(dá)成等不同條件下登記轉(zhuǎn)股，到期日尚未行使轉(zhuǎn)股權(quán)的強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券，將全部轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國(guó)普通股；
第三，債權(quán)人也可選擇將現(xiàn)有債權(quán)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)有融創(chuàng)服務(wù)投資持有的融創(chuàng)服務(wù)股權(quán)，交換價(jià)格為60個(gè)交易日加權(quán)平均股價(jià)的2.5倍，同時(shí)不得低于每股17港元，規(guī)模上限約4.49億股，約占融創(chuàng)服務(wù)已發(fā)行總股數(shù)的14.7%。
值得一提的是，2021年底時(shí)，融創(chuàng)曾獲得董事會(huì)主席孫宏斌4.5億美元的無(wú)息借款支持，如今為支持“債轉(zhuǎn)股”方案，該筆借款將根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券相同的條款，同步同價(jià)轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國(guó)的股權(quán)。
拋去上述30億規(guī)模的“債轉(zhuǎn)股”部分，剩余的60多億美元債，融創(chuàng)將發(fā)行新的以美元計(jì)價(jià)的公開票據(jù)進(jìn)行置換。
截至目前，融創(chuàng)、佳兆業(yè)、富力地產(chǎn)和綠地等多家房企已完成了境外債務(wù)重組，或已獲得債權(quán)人對(duì)境外債務(wù)重組方案的批準(zhǔn)，許多其他房企已公布了重組方案。
惠譽(yù)亞太區(qū)企業(yè)評(píng)級(jí)董事許偉熙向記者表示，這些重組方案的市場(chǎng)化應(yīng)對(duì)方式再次表明，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)始終避免為受困房企兜底，而是向未出險(xiǎn)的高信用評(píng)級(jí)房企提供支持，旨在逐步恢復(fù)投資者信心。例如，自2022年下半年以來(lái)，政府已加大對(duì)未出險(xiǎn)民營(yíng)房企的信貸支持力度，包括為多家房企的境內(nèi)債券提供擔(dān)保、鼓勵(lì)商業(yè)銀行發(fā)放房地產(chǎn)開發(fā)貸款等。
另外許繹彬告訴記者，如恒大的重組方案是能像近期復(fù)牌的佳兆業(yè)及融創(chuàng)一樣有效，相信恒大復(fù)牌機(jī)會(huì)仍有可能。
責(zé)編：朱雨蒙
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