萬家基金副總經理、投資總監、基金經理黃海表示，考慮到今年上半年國內的需求應該是一個緩慢復蘇的過程，而國外的需求在往下走，所以我認為今年上半年通脹的壓力會有所緩解，但今年下半年中國經濟開始緩慢復蘇，海外的經濟可能逐漸衰退，通脹的硬約束將始終存在。所以在具體的行業配置上，今年還是看好穩增長主線中的投資機會，優先選擇現金流高分紅的安全的公司，特別是在供給端偏緊或供給端出清比較徹底的行業。
祝愿每一位投資者朋友新春快樂，前“兔”無量，再次感謝大家一直以來的信賴與支持，希望未來的日子可以繼續攜手，一起見證并分享中國資本市場的成長與騰飛！
新春獻詞全文如下：
舊歲已辭，新年已至。首先感謝大家的信任和陪伴。
2022年的A股市場跌宕起伏。在疫情影響、俄烏沖突、美聯儲加息等復雜因素的綜合作用下，主要股指全面調整，上證指數下跌15.13%；滬深300下跌21.63%；創業板指下跌29.37%；幸運的是萬家宏觀擇時、萬家新利和萬家精選A整體收獲了較為明顯的超額收益，前述基金2022年分別取得48.56%、43.66%、35.51%的回報。（數據來源：萬家基金，經托管行復核，截至2022年12月31日；指數數據來自Wind。）
就整體市場環境來看，在2021年下半年我們曾判斷，未來會是一個震蕩趨弱的市場，需用弱市思維來應對。參考2008年，全球市場都表現出滯脹的特征，相對那次的先“脹”后“滯”，這次更呈現出外“脹”內“滯”的特點，在這樣一個大的歷史參照背景下，我們認為通脹在2022年來說是一個全球性的問題，所以我們選擇布局于能源、地產，一個對應著通脹、一個對應著增長。我們將能源劃分為兩類，及時根據市場的變化切換。一類是高股息的動力煤公司，分紅比例更高、價格波動較小，相對比較穩定，在風險出現的時候有防御性，當然由于其業績在上調，所以也有著一定的進攻性。另外一類是現貨比例比較高的、與市場價格掛鉤緊密、或不受價格限制的焦煤，它與經濟短期需求波動有強相關性。在需求好的時候，比如2022年一季度前兩月，它們具有較強的進攻性。
弱市環境下的投資，就像站在一個冰面上，周圍的冰塊紛紛融化，你只能找到一兩塊安全的地方，不能隨意走動。在這種情況下，少即是多，越少的選擇越是堅定，只有集中才能夠獲取超額收益、保全資產，因此我們在去年的配置也相對集中。
展望未來，雖然去年A股受各種負面因素沖擊呈現反復尋底的態勢，但由于中國市場廣大，同時制造業體系完備，未來市場上結構性的機會仍將層出不窮。就現階段來看，我們已經可以看到很多積極的因素。比如，按照國內經濟的庫存周期，從2021年二季度開始的去庫存大概率會在2023年二季度見底，穩增長政策的累積效果將會逐漸顯現，從基本面來看，2023年或是一個弱復蘇的過程。
在風格上，2023年我更看好價值股的風格。從過去十年中證風格指數的歷史規律來看，很多時候是以三四年為維度進行切換，比如，中證金融指數在2012-2015年四年的時間是跑贏中證消費指數的，2016年，兩者跑平了，2017年-2020年四年中證消費就開始大幅跑贏了中證金融，2021-2022年兩者跑平，23年金融開始反超消費的可能性更大些。大類資產配置上，過去3年無論消費還是科技的結構性牛市導致了80%以上的主動權益資金囤在了成長股中，對價值股的配置極少。價值股再平衡過程的持續時間至少在兩年以上，所以從長期來看，資產配置在低估值價值股的再平衡過程是有持續性的。今年經濟弱復蘇的過程中，低估值、高分紅、低負債、高現金流的公司很稀缺，它們理應作為增量資金和存量資金增配的方向。
考慮到今年上半年國內的需求應該是一個緩慢復蘇的過程，而國外的需求在往下走，所以我認為今年上半年通脹的壓力會有所緩解，但今年下半年中國經濟開始緩慢復蘇，海外的經濟可能逐漸衰退，通脹的硬約束將始終存在。所以在具體的行業配置上，今年還是看好穩增長主線中的投資機會，優先選擇現金流高分紅的安全的公司，特別是在供給端偏緊或供給端出清比較徹底的行業。比如煤炭就是這樣稀缺的、穩定的標的，等經濟逐漸復蘇，一些彈性中游的板塊更值得關注，比如化工、建材、輕工等，需求逐漸回暖的消費類公司以及順周期的金融行業也值得關注。
經過二十多年的投研磨礪，我越發意識到投資對我來說不僅僅是一份工作，更是一份沉甸甸的責任。國內的財富管理行業是一片藍海，未來居民資產配置的需求會越來越多，我們作為公募基金為大眾居民理財服務，是有責任、有價值的，好的資產配置可以與持有者分享中國經濟的成果，實現資產升值，這是非常有意義的一件事。作為基金經理，我會始終堅持穩扎穩打的腳步，用更長遠的視角去做長期正確的事情。
最后，值此新春佳節之際，我祝愿每一位投資者朋友新春快樂，前“兔”無量，再次感謝大家一直以來的信賴與支持，希望未來的日子可以繼續攜手，一起見證并分享中國資本市場的成長與騰飛！
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