■ 市場分析

甲醇太倉現貨基差至05+85，港口基差基本維穩，西北周初指導價持穩。隆眾港口庫存總量在71.67萬噸，較上周增加3.82萬噸。隆眾西北工廠庫存總量在20.43萬噸，較上周減少0.63萬噸。

國內開工率基本維持，小幅向下波動，未來繼續抬升。榮信180 萬噸 二期于 3 月 15 日開始檢修，計劃檢修 25 天；久泰200萬噸恢復時間待定；博源蘇里格135萬噸恢復時間待定；國泰化工40萬噸煤制甲醇裝置于3月16日重啟；川維77萬噸/年天然氣裝置短檢3天，3月13日已重啟； 3月13日瀘天化(000912)甲醇裝置已重啟；南京誠志一期MTO計劃4月10日重啟。寶豐投產時間或推遲，久泰暫無重啟時間。

海外開工率逐步提升，伊朗裝置普遍提高負荷運行。俄羅斯Tomsk、Metafrax近期降負荷運行；3月14日伊朗ZPC共計330萬噸/年甲醇裝置維持運行，其中1#165萬噸/年裝置維持運行，另外一套165萬噸/年裝置聽聞暫未重啟，市場消息仍存分歧，仍需關注后續裝船及具體進度；Kharg66萬噸滿負荷運行；Majan、Bushehr提升負荷中；Kaveh計劃近期重啟。

整體來看，國內3月下旬寶豐240萬噸投產預期帶來國內供應回升壓力，久泰仍未兌現復工，煤頭產量回升速率有所減緩；下游MTO開工率維持低位，未含興興MTO停車可能的假設下，4月重新進入累庫周期，仍需關注后續三江烷烴裂解投產進度。

■ 策略

建議逢高做空。供應壓力繼續回升，3 月底 4 月份三江烷烴裂解投產預期，興興 MTO 或有減產可能，4月重新進入累庫周期。

■ 風險

原油價格波動，煤價波動，MTO裝置開工擺動

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