2023年操作精要：美聯儲加息會踩下“剎車”嗎？

　　25日晚21點（初四），我們來聊一聊美股2023年操作概要，美聯儲加息會踩下“剎車”嗎？新浪財經美股資深編輯 @派哥聊美股 連線Linvest Research Inc．創始人 @美股趨勢 和慧網基金董事長、巴菲特股東 @王祥繼廣。我們會討論隨著美國經濟衰退風險上升，今年美聯儲是否會實現政策轉向？今年晚些時候美聯儲會降息嗎？而這又將對市場影響幾何？

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　　主持人：這個市場總會有多空兩派，每一次買賣其實都是一次多空的交流，賣的肯定就是空的，買的就是多的，內部的邏輯就是這樣。股票大舵手利弗莫爾說“市場無所謂多，也無所謂空，而是一定會朝著阻力最小的方向，這是一種趨勢”，或者說有些人看著可能就是一種自然而然的方向，它就是這樣，這個市場其實是有生命力的，也不會以你的意志為轉移。市場只是最后做一個評判官，它會用真實的價格告訴你，你當初做的那個決定是對的還是錯的。市場如果都是一邊倒地多或者一邊倒地空，這反而是一個可怕的信號，或者說這個市場大家都極度樂觀，可能就是意味著要不行了。

　　同樣的問題問一下王總，剛才林女士對您的倉位提出了不同的意見，您也可以做做回應，是不是可以對林女士的提議做一些修正，更堅定自己的想法呢？

　　王祥：剛才聽了林女士講，其中有一點關于原油，因為我們要看是長期還是短期。林女士自己投了油井，可能跟一般的投資人就有些不一樣了，可能做空頭的選擇就是偏套期保值比較多一些，跟純投機做交易的方式會稍微有些差異，因為如果是一個現貨商和一個純在這個市場上做交易的人，可能思維方式是不一樣的。比如我是上游的企業，我就想著我生產出來的這些東西最好價格不要跌，那我最擔心價格下跌，我就做空頭。如果上漲，空頭起碼鎖定我的利潤，這是一樣的。如果我是下游，我最擔心的是上游的價格上漲，就要去做多頭。這是一個套期保值上下游產業鏈思維的方式，可能會有一些不一樣的。

　　針對于原油這一端，我認為新的這一年，尤其是中國的整個采購量會大量增加，包括中國跟沙特也簽署了一些合作的協議，中國過年這段時間，中國10億人，3億去了西安，7億來了海南，消費量是急劇在上升的，任何一個原材料也好，商品也好，都是由供需矛盾所決定的。如果供的少，需求的多，價格就要上漲；如果供的多，需求的少，價格就要下跌。巴菲特之前也說過一句話“做宏觀研究最終的結果就是給我們一個指引而已，真正我們還是要研究企業的核心，就是它是否能夠盈利。”剛才派哥講到一點，如果真的降息了怎么辦？林老師說“降息好呀”，降息了，起碼企業的成本降低了。企業如果有貸款，不管是短期貸款也好，長期貸款也好，我的固定支出的成本降低了，我的利潤水平就會增加，對企業最終的上漲是有幫助的。利率水平其實跟企業的利潤增長是成反向的，加息肯定對企業是不利的，降息肯定對企業是有利的。我倒覺得今年降息的可能性不大，利率水平這樣的情況下，包括CPI，如果按照它的目標值2%來計算，還差得遠，不是今年能完成的事情，起碼先看明年。如果這個狀況不變的情況下，東西都沒有變，就是一階導數、二階導數的事情，如果在沒有變的情況下，就拿好林老師剛才說的這些股票，好好拿著就好了，其它啥事都不要干。如果真的挺在意短期的波動，我做一個短期的對沖，用期貨對沖也好，用期權對沖也好，都可以，做一個短期的對沖就行了。

　　另外，大宗商品這一端，我的一個很重要的觀點是大宗商品的上漲，因為今年我們的基金大概50%是投了債券，30%是在股票端，15%是在期貨期權，50%是現金。15%的期貨這一端，不管是從國內的文華商品指數也好，還是海外商品指數也好，它都出現了一個拐頭的狀況，尤其是國內的商品是下跌之后震蕩六年的一個狀況，前段時間差不多漲幅要2倍了，可能一些商品在國內是要翻倍的，這是一個比較好的機會，給大家提供一下。

　　主持人：剛才這一段尤其精彩，因為每個人的狀況是不一樣的。為什么在油價這個問題上能夠產生比較大的分歧呢？因為林女士本身就是投資油井，這就不一樣了。包括很多人說簡單地抄巴菲特的作業，那也是不行的，巴菲特的狀況和我們簡直差得太遠了。我們經常有一個笑話，你和他除了一起喝可樂之外，沒有什么像的，所以完全簡單地抄作業肯定是不行的，一定是找到背后的邏輯。投資本來就是個性非常強的活動，一定要找到符合你的地方。巴菲特下重注，但你是一個不適合下重注的人，比如你的心理就比較脆弱，或者你承受不了從低位進去了還跌50%的那種東西，巴菲特相信這個東西。所以，不能簡單地操作，就是東施效顰、邯鄲學步，肯定會越來越糟。

　　這是我剛才得到的最大啟發。不知不覺這場直播進行了80分鐘，最后這一段確實非常精彩。雖然說沒有直接地點出來，但已經都說出了很多投資的精髓，投資的理念是越辯越明，特別是兩種對立的觀點里，可能會得出一些真知，廣大網友會聽出更有價值的內容，最后變成你投資的理念和框架，這才是我們最大的目的和心愿，希望每個人都能從投資中得到一些收益，無論是在金錢方面還是在理念、修為方面，這就是我們最大的目的。

　　最后，特別感謝林女士在加拿大西部，現在估計也就是6點多一點，她凌晨5點鐘就起來參與我們的連麥，剛才也毫無保留地給我們透露了她過去的一些經驗教訓，講了她今年的投資思路。同時也要特別感謝王祥先生，我和王老師交往已久，通過對他投資歷程的回顧，我們經常交流，對我的幫助蠻多。最后他皈依價值投資這條路，此前還是經過很多溝溝坎坎，其中的修為能夠毫無保留貢獻給我和廣大的網友，讓大家能夠少走彎路，盡快找到投資的門徑，能夠使自己得到比較好的投資收益，對我幫助很大，也特別感謝王祥總。

　　現在已經十點多，我們即將結束這次連麥，再次向兩位老師表示感謝，再次感謝廣大網友收聽。我們明天還有相關美股的節目，歡迎大家繼續收看。

　　林老師、王老師再見！謝謝你們！

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